Actu : Le déstockage de l’horlogerie suisse se poursuit

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Le déstockage de l’horlogerie suisse se poursuit

vendredi, 21.12.2012

Exportations. Citi estime que la stabilisation des exportations devrait se poursuivre. La question demeure quant à la durée et l’ampleur de la normalisation.

La lecture des derniers chiffres relatifs aux exportations horlogères s’avère particulièrement difficile explique Thomas Chauvet, analyste chez Citi, qui a publié une note hier sur le secteur. «L’analyse mensuel peut être biaisée du fait du calendrier des livraisons des grandes marques auprès des filiales et succursales étrangères. Toutefois, ce que l’observe, c’est qu’après une évolution très inégale en septembre (-2%) et en octobre (+13%), le mois de novembre a été plutôt stable, avec une hausse de 5% en valeur et 1% en volume des exportations.» Soit le deuxième plus mauvais mois en l’espace de trois ans (après le mois de septembre). Ce qui tend à invalider, selon l’analyste, les arguments de réapprovisionnement souvent invoqués.

Les livraisons en Chine continentale sont en hausse de 2% en glissement annuel en novembre, mais en baisse de 28% en septembre et de 12% en octobre. «Un meilleur indicateur est la Grande Chine (ce qui inclut Hong Kong), où les exportations ont reculé de 10% en annuel et de 22% pour le mois de septembre, -2% en octobre. Depuis le début de l’année, globalement, les exportations horlogères suisses sont en hausse de 13%.

Le marché aura probablement une lecture négative des chiffres précités, surtout concernant des géants comme Richemont et Swatch. «Nous pensons au contraire qu’une poursuite de la normalisation des exportations est nécessaire, celle-ci reflétant la faiblesse relative de la demande dans la Grande Chine et des niveaux toujours élevés des inventaires», explique Thomas Chauvet. La question serait de savoir quelle allure prendra le déstockage au sein de l’industrie. Ressemblera-t-elle aux cycles de déstockage des périodes 2001 à 2003 et 2008 à 2009? Quelle sera sa durée? L’analyste table sur la réorientation de l’économie chinoise vers la demande interne, ce qui pourrait, à terme, soutenir le secteur. A ce titre, les marchés émergents devraient être accompagnés des pays européens, une fois l’effet de rattrapage en place, comme principaux soutiens. Enfin, le segment très haut de gamme (à partir de 3000 francs environ), qui pèse pour plus de 60% des exportations totales, continue de n’être que peu affecté par la stabilisation de la demande internationale. Thomas Chauvet préfère Richemont à Swatch (en termes relatifs) en raison de la supériorité des marges et des revenus.n

http://www.agefi.com/une/detail/archive/2012/december/artikel/exportations-citi-estime-que-la-stabilisation-des-exportations-devrait-se-poursuivre-la-question-demeure-quant-a-la-duree-et-lampleur-de-la-normalisation.html