LVMH : des chiffres discutés…

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LVMH : des chiffres discutés…

Trimestriels. Les chiffres de LVMH au titre du troisième trimestre n’ont pas convaincu les investisseurs cette semaine. Ils sont pourtant ressortis globalement conformes aux attentes de la place, même si les ventes sur le marché japonais connaissent quelques ratés… Globalement, la croissance interne avance de 11% sur les 9 premiers mois avec une progression équilibrée des grands métiers du groupe. La division ‘montres et joaillerie affiche une belle recovery’ et justifie ainsi l’intrusion de Bernard Arnault sur ces marchés il y a quelques années. Le leader mondial du luxe n’est pourtant pas parvenu à fédérer de grands noms du secteur comme Jaeger Lecoultre, Rolex ou Patek Philippe. Par ailleurs, la lecture des performances des différentes marques composant le groupe est toujours impossible alors que LVMH se refuse à détailler ses comptes.

Japon. Très internationale, la firme ne réalise plus désormais que 14% de ses facturations en France. En proportion, les Etats Unis pèsent deux fois plus, ce qui permet de mieux percevoir le poids des fluctuations monétaires pour une entreprise de cette taille. Les facturations au pays du soleil levant sont ressorties en très léger repli sur le 3ème trimestre. Le management indique que le principal magasin de Vuitton dans l’archipel a été fermé pendant quelques semaines pour procéder à son agrandissement. Plus globalement, il semble que le réservoir de croissance de Vuitton au Japon soit quelque peu épuisé… De nouvelles zones prennent le relais comme la Chine, l’Inde ou la Russie, ce qui permet à LVMH de maintenir une solide rythme de croissance. Il semble également que Fendi commence à contribuer significativement aux performances de sa maison mère.

Portefeuille. Les chiffres communiqués sont donc sans surprise et le groupe maintient ses prévisions annuelles qui font état d’une croissance très significative des résultats. Le leader mondial du luxe n’est donc pas très précis dans ses anticipations mais on peut tabler globalement sur un bon millésime 2006. De nouveaux rebondissements pourraient bientôt intervenir dans le monde du luxe avec une reprise du mouvement de consolidation. Dans ce cadre, LVMH fait figure de prédateur naturel avec de solides fondamentaux et un bilan de qualité. PPR entend sans doute jouer un rôle similaire alors qu’il est train de céder un certain nombre d’actifs de son pôle grand public. Dans l’attente de ces nouveaux rebondissements, on conservera les positions sur LVMH.

Conserver pour le moyen terme

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